九游体育:巴塞尔联继续在比赛中保持领先地位

　　作为大盘蓝筹股的代表，银行股历来受人关注。特别是最近一段时间，大型银行股普遍表现不俗，像工商银行、建设银行已接近2015年的相对高位。

　　与市场表现相对应的，是这几家上市银行业绩增速回落。前几年，它们的利润增长还能够保持两位数。有意思的是，当年在利润不断提升的时候，它们的股价表现普遍不佳，明显落后于大盘。但现在利润增速回落了，股价却坚挺起来，领先整个市场。

　　有人把这种现象称之“银行股价值回归”，表面看似乎有点道理。前几年的市场比较浮躁，资金热衷于炒题材、炒小盘，大型银行股不那么受青睐，因此股价相对被低估。现在的行情，则体现了一种价值回归的格局。然而，问题也就在这里，能够说现在的市场很理性了吗？

　　坦率而言，如今银行股上涨，首先是与其持股结构发生进一步变化有关。仍以工商银行为例，一季度末前十大股东合计的持股比例高达96.99%。如此高的持股集中度，自然会营造出一种适合上涨的格局。

　　其次，在行情疲弱的情况下，部分资金有抱团取暖、寻求相对可靠收益的内在需求，而一些大型银行股，正是资金选择的最佳标的，因为银行股毕竟有不低的红利分配。同时部分银行股大股东还肩负着稳定市场的使命，这就使得行情在某个特定条件下易涨难跌，具有特定的安全边际。

　　最后，由于申购新股需要持有相应的股票市值，而大型银行股长期以来股价表现稳定，且对于普通投资者来说，流动性没有问题，也就成为申购新股的底仓。

　　客观来说，站在投资者的角度，以上这些都是可以成为买入并且持有大型银行股的理由。

　　它的合理性与严格意义上的价值投资并没有太多关系，本质上只是一种表现形式较为特殊的投机而已。一家上市公司，在基本面向好、业绩增长迅速，且在大盘不断走高的时候滞涨，到了基本面越来越严峻、业绩增长停滞、股市交易重心逐级向下的时候逆势大涨，这本身是有违常理的。

　　对投资者来说，看清楚个股上涨的内在逻辑，比笼统地将其归于价值回归，在操作上更有意义。

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　　笔者：股志录